A fedezeti ügyletek példái tökéletes fedezeti ügyleteket mutatnak be, azonban a valóság lényegesen bonyolultabb. Általában vagy a készpénzes ár vagy a határidős ár változása meghaladja a másikét, de legalábbis gyorsabb ütemben változik, más szóval a készpénzes és a határidős ár különbözete változik. Ez a különbség a bázis, ami a hedge tulajdonképpeni alapját képezi s melyet számos tényező befolyásol.

A bázis = Azonnali ár - Határidős ár

A bázist meghatározó tényezők:

• az adott termény helyi kereslet-kínálati viszonyai

• a helyettesítő termék általános kereslet-kínálati viszonyai

• a szállítási lehetőségek

• a szállítási költségszerkezet

• a minőségi tényezők és a minőségjavítás lehetőségei

• a piac várakozásai

• a kamatráták

A bázist számos tényező befolyásolja, ennek ellenére kevésbé változékony, mint maga az azonnali ár vagy a határidős ár, és ez az, ami a hedge alapját biztosítja.

A definíció alapján megkülönböztethető pozitív illetve negatív bázis, ez utóbbiról abban az esetben lehet beszélni, ha a készpénzes ár meghaladja a határidős árat. (Fontos a következők megértéséhez, hogy nevével ellentétben a pozitív bázis értéke negatív, a negatív bázis értéke pedig pozitív). Ez tipikusan akkor fordul elő, amikor az ótermésű gabonából még jelentős készletek vannak raktáron, de emellett az új termés is kimagaslóan jónak ígérkezik. Ebben az esetben a piac mintegy bünteti a raktározást és a tőzsdei árakon keresztül jelzi, hogy ki kell üríteni a raktárakat.

Erősödő bázis

Gyengülő bázis