Kibocsátói információk
cee stock exchange group
Befektetők / Tőzsde lépésről lépésre / Árupiaci ismeretek / Eladási fedezeti ügylet (short hedge)
Cikk nyomtatása
Cikk nyomtatásaCikk küldésebetüméret csökkentésbetüméret növelés
2007.10.18. csütörtök 13:36
Eladási fedezeti ügylet (short hedge)

A búzára szakosodott termelő önköltsége legyen 20.000 Ft tonnánként (a valóságban természetesen az adatok ettől eltérőek). Ezen árszint feletti bármilyen értékesítési ár már bizonyos mértékű hasznot - vállalkozási profitot - tartalmaz. A vetés idején és azt követően az aratásig hátralévő időszak alatt azonban semmi sem garantálja azt, hogy aratásra a fizikai piacon elérhető árak 20.000 Ft/t felett lesznek. Ezért a termelőnek célszerű ez idő alatt az eladási árat eladási hedge keretében a határidős gabonapiacon előre bebiztosítani.

A tavaszi hónapok során a termelő elhatározza, hogy a tőzsdén az augusztusi szállításra 25.000 Ft/t körül kialakult árszínvonalon szeretné újtermésű búzáját értékesíteni. Célszerű ezen az áron a várható termés egy részére - kb. felére - tőzsdei eladási pozíciót létesíteni. Ez utóbbi mennyiségbeli korlátozásra eladási hedge esetén azért van szükség, mert az esetlegesen jelentkező súlyosabb terméskiesés esetén is a várható termés mintegy fele betakarításra kerül, biztosítva ezzel az árualapot az esetleges fizikai szállításhoz is. Ez az eladói hedge ún. íratlan szabálya, melyet minden termelőnek, aki a tőzsdemegbízást ad, célszerű szem előtt tartania.

Ha a gazda 25.500 Ft/t körüli árszínvonalon a tőzsdén határidőre eladási pozíciót nyit, rögzíti azt a profitot, melyre az árak bármilyen irányú alakulásától függetlenül számíthat. A továbbiakban már kizárólag a pozíció nyitásából következő alapletét követelés, és az esetlegesen jelentkező változó letét számla finanszírozása az egyetlen feladat. A pozíció létesítése után a búzapiac szempontjából kétféle kimenetel lehetséges. Az egyik esetben az árak gyenge termés következtében emelkednek és ennek folyományaként az augusztusi lejárat jegyzése felkúszik – tegyük fel - 26.500 Ft/t-ra. Ez esetben a pozíció zárása az eladott kontraktusok visszavásárlásával tonnánként 1.000 Ft-os veszteséget jelent, azonban a tőzsdei ár ekkor is híven tükrözi az azonnali piac értékesítési lehetőségeit, így ott 26.000 Ft/t körüli áron is el lehet adni a búzát. A veszteség a tőzsdén ebből kifolyólag csak papíron jelentkezik, mivel az effektív értékesítési ár – 25.000 Ft/t - megegyezik azzal, ami korábban a termelő célkitűzése volt, biztosítva a tonnánkénti 5.000 Ft-os vállalkozási nyereséget is.

Eladási hedge növekvő árak esetén

 

készpénzes piac

határidős piac

március

célkitűzés 25.000 Ft-os eladási ár az aratás idején

eladás a tőzsdén augusztusi határidőre 25.500 Ft-ért

július

a búza eladása 26.000 Ft-on

az augusztusra eladott kontraktusok visszavásárlása 26.500 Ft-on

eredmény

1.000 Ft nyereség

1.000 Ft veszteség

Egy termelő vállalat számára sokkal veszélyesebb az a lehetőség, hogy jó termés esetén és (pl. esetlegesen az exportlehetőségek korlátozottsága miatt) az árak a betakarításra a mélybe zuhannak. Ez esetben azok számára, akik a határidős árupiacon nem biztosították értékesítési árfolyamukat korábban, komoly veszteséget okozhat az, ha a búzaárak az önköltségnél is alacsonyabb szintre esnek. Ha azonban a tavaszi hónapok során 25.500 Ft/t árszinten eladott kontraktusokat az augusztusi határidő közeledtével piaci áron visszavásárolja (22.000 Ft/t), a tőzsdén elkönyvelt árfolyamnyereséggel végső soron a korábban megfelelő 25.000 Ft/t-ás eladási ár realizálható.

Eladási hedge csökkenő árak esetén

 

készpénzes piac

határidős piac

március

célkitűzés 25.000 Ft-os eladási ár az aratás idején

eladás a tőzsdén augusztusi határidőre 25.500 Ft-ért

július

a búza eladása 21.500 Ft-on

az augusztusra eladott kontraktusok visszavásárlása 22.000 Ft-on

eredmény

3.500 Ft veszteség

3.500 Ft nyereség

1/1
1. Eladási fedezeti ügylet (short hedge)
 
Aktuális
2012 átlag
Név
Árf.
Vált.%
Forg. (mFt)
Változás %: bázisárhoz képest
15 perccel késleltetett adatok
Indexek
index
érték
változás